用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(l青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思uò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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