财(cái)联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布(bù)局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝(jué)对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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