近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风(fēng)生(shē翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这(zhè)些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最(zuì)广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深(s翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光hēn)受观众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发(fā)展的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光行业作为大文(wén)娱行(xíng)业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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