中国金融(róng)行业加速(sù)对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年净(jìng)利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元(yuán)，业绩分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国(guó)际金融(róng)巨(jù)头均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资(zī)源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务数(shù)据(jù)，9家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市(shì)场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.5家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗4万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证券均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文(wén)，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成(chéng)工商登(dēng)记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩(kuò)大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建(jiàn)设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行(xíng)业务手续(xù)费(fèi)及(jí)佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管(guǎn)理费从(cóng)上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少(shǎo)花多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元(yuán)）和(hé)摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其(qí)业(yè)绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大通证券展(zhǎn)业(yè)的(de)第三个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年3月获(huò)得证监(jiān)会批(pī)复(fù)，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东所(suǒ)持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超(chāo)300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳(wěn)步推(tuī)进。摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资源，持(chí)续(xù)关注(zhù)并开拓传(chuán)统(tǒng)QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得了(le)较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国(guó)时(shí)间(jiān)最早的一批合资(zī)券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权，持(chí)股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册(cè)制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段(duàn)的无(wú)保留意见审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营和(hé)财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生(shēng)的(de)影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可能导致对公司持续经(jīng)营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞(ruì)信方正证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外商参股证券公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实(shí)际控制人参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年(nián)其(qí)财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市(shì)公(gōng)司大(dà)宗减持(chí)服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等(děng)多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服务(wù)手(shǒu)段的增(zēng)加及优化(huà)，为(w家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗èi)客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务将定位于(yú)“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作(zuò)四个(gè)方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资者提(tí)供具(jù)有野村集团特色(sè)的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与(yǔ)北京(jīng)高华签订《业(yè)务(wù)转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投资(zī)咨(zī)询、证券自(zì)营及代销(xiāo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新产品(pǐn)和服务(wù)的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第(dì)三方金(jīn)融(róng)产品并推进(jìn)跨境(jìng)投资新产品(pǐn)的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资(zī)银(yín)行股(gǔ)东背景的券商中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管理部，负责公(gōng)司(sī)高净(jìng)值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值和超高(gāo)净(jìng)值客(kè)户及(jí)其家族(zú)提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服(fú)务，为客(kè)户实(shí)现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国(guó)内头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业务(wù)，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部(bù)秉持着(zhe)为客户(hù)进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财(cái)富规(guī)划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在同一(yī)策略下提供差异化(huà)选择及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券(quàn)商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放(fàng)的力(lì)度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销(xiāo)、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家(jiā)新(xīn)设的(de)外商独资(zī)证券公(gōng)司(sī)。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内(nèi)的外资控(kòng)股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国(guó)）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券(quàn)商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券商的(de)设立(lì)申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家外资券商的(de)设立(lì)申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴(bā)证券和青岛意(yì)才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席易会(huì)满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近年(nián)来中国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放稳步(bù)推进，为(wèi)国(guó)际(jì)金融机构和全(quán)球投资者带来(lái)了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将(jiāng)继(jì)续(xù)与中国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商(shāng)也(yě)纷纷感受(shòu)到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不(bù)断提升，经营范(fàn)围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土(tǔ)证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机构全面参(cān)与中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争所形成的(de)冲(chōng)击，也带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构(gòu)直(zhí)接(jiē)合作促(cù)进业(yè)务发展、提升管理水平(píng)的机遇(yù)。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前证券行业集(jí)中度稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商(shāng)竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发(fā)展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局(jú)正(zhèng)加速演变。

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