在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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