上市公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触及(jí)退市(shì)指标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被(bèi)终止上市，搜(sōu)特转债或成为(wèi)首(shǒu)只(zhǐ)因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资者(zhě)对可(kě)转债信(xìn)用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和(hé)股(gǔ)票(piào)双重属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托(tuō)底，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因(yīn)正股退市而退市的情(qíng)况，也未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件(jiàn)。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依(yī)然(rán)可以执行赎(shú)回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于大多数(shù)上市公司是因经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状况并不乐观(guān)，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回(huí)的可能性较大。而(ér)如果启(qǐ)动破(pò)产(chǎn)重整，公司发行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚(gāng)性兑(duì)付亦(yì)存在很大不确定(dìng)性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期(qī)稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可(kě)转债退(tuì)市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关(guān)规则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据交易所上市规则，上市公(gōng)司股票被(bèi)终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应(yīng)当终(zhōng)止上市。过去A股退市难(nán)、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册(cè)制改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制(zhì)正在形成，以上市股(gǔ红楼梦多少字)为锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风(fēng)险随之上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发(fā)展，生态(tài)在(zài)改(gǎi)变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是(shì)时(shí)候(hòu)重塑对可转债的认知(zhī)了(le)。投(tóu)资(zī)者要改变“闭红楼梦多少字眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖，学会优择(zé)品种(zhǒng)，规避风险。在选择债(zhài)券时，要理性评估(gū)正股基(jī)本(běn)面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市(shì)、违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离(lí)正股业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且(qiě)随市(shì)场下(xià)跌估值出(chū)现(xiàn)压(yā)缩的(de)标的。并(bìng)密切关(guān)注可转(zhuǎn)债(zhài)市场风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比(bǐ)如(rú)，可(kě)进一步明确可红楼梦多少字转债在退市后(hòu)是否仍(réng)存在(zài)交(jiāo)易可(kě)能、是否(fǒu)还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化(huà)发行前的信用(yòng)评级(jí)，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考虑提高担保资产(chǎn)与(yǔ)回售(shòu)条款等(děng)相关要(yào)求，适当(dāng)提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本性的(de)变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的(de)简单套(tào)路行不通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参(cān)与主体还需顺(shùn)时应势，调整(zhěng)包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意(yì)识(shí)，共(gòng)促(cù)A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 红楼梦多少字