当前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的(de)第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗后者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美(měi)国经济和安全利(lì)益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护(hù)——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合(hé)美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库(kù)存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报(bào)告(gào)发布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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