随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平(píng)衡戊申年是哪一年(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡戊申年是哪一年。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持(chí)方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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