一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(g猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，E猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么TF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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