财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科乔丹有多高技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、乔丹有多高澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(s乔丹有多高uǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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