一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年(nián)为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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