AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联(li吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西án)网行(xíng)业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数(shù)不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的(de)重(zhòng)视，但一季(jì)度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业(yè)绩的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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