A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸trong>最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的(de)突然崛起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件背后，除了离不(bù)开国(guó)家(jiā)政策持续(xù)推进的数字(zì)经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加(jiā)持(chí)，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市(shì)值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为(wèi)国(guó)企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络(luò)的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道(dào)运营商向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(y现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入，从2现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是(shì)有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一(yī)系列(liè)信号表明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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