昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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