美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可能出防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国(guó)人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别(bié)的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油(yóu)价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(j防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行iàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持(chí)续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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