关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思jī)线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的清算会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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