5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(j马云的钱属于个人吗iào)弱。马云的钱属于个人吗不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，马云的钱属于个人吗但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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