个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下(xià)相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的(d曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗e)生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实(sh曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗í)现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的(de)组(zǔ)合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价(jià)系(xì)统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意(yì)退休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种(zhǒng)不(bù)同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势(shì)不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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