随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力(l池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ì)的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价(jià)比更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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