5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念strong>一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。