金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàn一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽g)在(zài)以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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