昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区(qū)域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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