在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业(yè)。

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