北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.write的过去分词怎么用，write的过去分词英语

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴write的过去分词怎么用，write的过去分词英语菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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