个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个人养老金(jīn)产佛系心态是什么意思品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计划。佛系心态是什么意思

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供(gōng)基(jī)于客户需求(qiú)和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待(dài)能(néng)够从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利(lì)用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务(wù)规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务(wù)。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了(le)哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组(zǔ)织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù佛系心态是什么意思)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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