近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果(guǒ)文(wén)化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的(de)风(fēng)波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热(rè)的(de)行(xíng)业(yè)，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对(duì)外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原(yu打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人án)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为普思资本的(de)前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开(kāi)玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务(wù)营(yíng)收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频(pín)频占据收(shōu)视(shì)榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市(shì)场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本(běn)的(de)投资逻辑(jí)天然(rán)是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但(dàn)这打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(zhè)个(gè)行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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