5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也临沂是几线城市，临沂是几线城市2023(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从B临沂是几线城市，临沂是几线城市2023eta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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