今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙(lóng)管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前(qián)十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部(bù)区(qū)域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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