北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的(de)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该(gāi)承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的(de)，它会影响中国内战打了几年，中国内战打了几年时间很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国内战打了几年，中国内战打了几年时间