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拼多多10几块的美瞳可以用吗,拼多多ovolook品牌美瞳 中泰证券戴志锋:银行板块与高股息策略,稳定收益的溢价

  核心观(guān)点:拼多多10几块的美瞳可以用吗,拼多多ovolook品牌美瞳在当前经济恢复的(de)不确(què)定性下(xià),高股(gǔ)息策略有望以其确定的股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边际(jì)为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健,分红率高(gāo)而稳定,估值处于历史低位,银行板块将成(chéng)为(wèi)高股息策略的理想增配板块。

  高股息策略(lüè)是以股息率为投资要素,选择股息率较高(gāo)的(de)股票并长(zhǎng)期持有的投资策略。高股息率一方面意味着公(gōng)司有较高的股利(lì)支付率,投(tóu)资者每年(nián)可以获得较高(gāo)的股利收入作(zuò)为绝对收(shōu)益,另一(yī)方(fāng)面意味着(zhe)公司估值较低,因此具备一定的安全边际,而且(qiě)投资的成本相(xiāng)对较低,长期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上来看,高股息策略的安全性较高,在(zài)市(shì)场下行阶段更加抗跌,防御性更强。从当前(qián)宏(hóng)观经(jīng)济的角度来看(kàn),疫情三(sān)年后经济恢(huī)复(fù)仍然有(yǒu)较大的不确定性(xìng);从(cóng)大类(lèi)资产(chǎn)的投资收益(yì)来看,目(mù)前(qián)可投资的(de)资产不多(duō),收益率(lǜ)在下行。因此以银行板块为代表的高股息策(cè)略有望取得(dé)相(xiāng)对不错的收益。

  高股(gǔ)息率想要取(qǔ)得较好的收益就需要满足(zú)以下(xià)几个条(tiáo)件:1)在分(fēn)子部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需要(yào)有一贯较高而(ér)且稳定的分红率(lǜ);2)有稳(wěn)定股息的前提就是行业基本面需(xū)要稳(wěn)定;3)在(zài)分(fēn)母部分也就是股价端估值低,因此安全(quán)边(biān)际(jì)比较(jiào)高,下降空间有(yǒu)限,波动性较(jiào)低;4)公司最好(hǎo)有一定的(de)成长性,股价有(yǒu)进(jìn)一步(bù)提升的可(kě)能

  而银行板块恰好(hǎo)满足以上条件:1)上市银行(xíng)过去三年(nián)的现金分红率(lǜ)整体都在24%以上,其中(zhōng)大行最高,其次是股份行和城商行,农商行相对(duì)低一些。2)银行高分红的背后(hòu)也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一(yī)季度来(lái)看,上市银(yín)行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6%,在一(yī)季度集中迎(yíng)来资产(chǎn)重定价的情况下(xià)能够保持正增殊为不(bù)易。上(shàng)市银(yín)行整体净利润(rùn)同比+2.3%,行(xíng)业利润(rùn)增速高(gāo)于营收,拨备(bèi)与税收优惠(huì)共同贡(gòng)献利润释(shì)放(fàng)。预计(jì)随着(zhe)大(拼多多10几块的美瞳可以用吗,拼多多ovolook品牌美瞳dà)行重定价的(de)压(yā)力过去(qù)以及(jí)二三(sān)季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来,资产端收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳(wěn),而中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的(de)下行(xíng)和理财资(zī)金赎回的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行(xíng),净息差预计会在下半年提升。资(zī)产质(zhì)量方面(miàn)银行板块处于(yú)历史较优(yōu)水平(píng),上(shàng)市银(yín)行不(bù)良率继续环比下降(jiàng),基(jī)本处(chù)在(zài)2014年来历史低位(wèi),拨备覆盖率(lǜ)维持(chí)在245%的高位。3)目前(qián)银行板块的PE水平为5.13,PB为0.57,均是(shì)各个(gè)板块中(zhōng)最低的。而(ér)从2010年到(dào)现在的历史数据来看,银行板(bǎn)块(kuài)的(de)PE分位(wèi)为(wèi)19.7%,PB分位为7.09%,都处于(yú)比(bǐ)较低的水平(píng)。因此银行板块的配(pèi)置(zhì)安全边际(jì)和性(xìng)价比较好,作为低且稳定的(de)分母也(yě)保证了其比较高的股(gǔ)息率。4)银行板块(kuài)作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块,从去(qù)年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较不错的表(biǎo)现,国资持(chí)股比例和今年以来(lái)的涨幅也有43%的正相关性(xìng),中特估(gū)有望为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益外的附加资本利得。

  风险提示(shì)事件:经济下滑超预期,经(jīng)济恢复(fù)不(bù)及预期。

  摘(zhāi)要(yào)选自中泰证(zhèng)券(quàn)研究所研(yán)究报告:《银行板块与高股息策略:稳定收益(yì)的(de)溢价》

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