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刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度(dù)冲(chōng)上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮(cháo)宏基(jī)自去年10月低(dī)点以来股(gǔ)价均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄金价格的持续(xù)攀升，引(yǐn)来(lái)众多投(tóu)资(zī)者的目光。国泰君安刘(liú)越男等人在4月23日研报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期，根据(jù)行(xíng)业(yè)数据，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝(bǎo)销售表现亮(liàng)眼；3月(yuè)后(hòu)逐步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑，刘越男等人(rén)拆解(jiě)，其一，金(jīn)价稳步(bù)上(shàng)行预期(qī)提振长(zhǎng)期需(xū)求，存货增值提振毛利(lì)率，C端消费者黄金(jīn)投资保值需(xū)求及加盟商(shāng)补(bǔ)货需(xū)求有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补(bǔ)，同(tóng)店(diàn)开(kāi)店有望匹配释放(fàng)，长三角地(dì)区表现尤其值得期待(dài)；其三，古法(fǎ)金(jīn)中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关(guān)于黄金珠(zhū)宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研(yán)报中分析(xī)，从国际金价来看(kàn)，全球地缘政治的(de)不确(què)定性、美国(guó)经济衰退的不(bù)确定性等因素均有望对金价(jià)形成长期支撑。从国内消(xiāo)费复苏的节(jié)奏(zòu)来(lái)看(kàn)，预计今(jīn)年三四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将(jiāng)持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来(lái)看(kàn)，龙头公司(sī)有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)精(jīng)准的产品定位，创新性的产品设计(jì)，以(yǐ)及(jí)积极(jí)的渠(qú)道扩张策(cè)略下，持(chí)续(xù)提升市场占有率，平(píng)稳兑现业(yè)绩(jì)增长。当前黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史中枢水平，仍(réng)具有较(jiào)大的投资吸引(yǐn)力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱在研(yán)报中指出，预期国内(nèi)金银(yín)珠(zhū)宝市场(chǎng)规模未来将稳(wěn)步上升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元，年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长(zhǎng)速度更快，年复合增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研(yán)究院预测，中国金(jīn)银珠(zhū)宝(bǎo)行业中黄(huáng)金市(shì)场(chǎng)的增速最(z刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音uì)快，2018-2021年间的复合增长率为(wèi)5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的产业链来看，主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括上游黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的制造设(shè)计及下游(yóu)的终端零售环节，其中下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国(guó)信证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)指出，下游零售环节同(tóng)样(yàng)拥有较高的毛利率水平，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达(dá)到60％左右的(de)高毛利率水(shuǐ)平，产业链(liàn)附加值高，相关企业通过强势(shì)的渠道建设以提高(gāo)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，可以获得(dé)更加优化(huà)的盈利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业(yè)市占率(lǜ)前十的(de)集团(tuán)中，除(chú)了瑞士历峰集团、路(lù)易·威登集团外其余8个(gè)均为国(guó)产品牌集团。中国金(jīn)银(yín)珠宝行(xíng)业头部(bù)公(gōng)司(sī)周大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园股(gǔ)份(fèn)在2022年的市占率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不(bù)断提升，于(yú)2021年超过了30％。