金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(n中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵èi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报(bào中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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