用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(gu得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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