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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美(měi)联(lián)储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调整带(dài)来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货(huò)价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库的(de)主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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