金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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