错一个题就往阴里装一支笔

　　金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期(qī)货市场早盘(pán)收(shōu)盘，商品期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白糖(táng)涨超1％。

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　　南(nán)华期(qī)货(huò)：纯碱(jiǎn)向(xiàng)下(xià)看胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃行情波(bō)动较大

　　短期SA属于估值合适(shì)做多(duō)但是(shì)驱动(dòng)有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月偏宽松的预期下，存在累(lèi)库和(hé)订单下滑导致的现货价格下降，近(jìn)几周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱(qū)动来看，检(jiǎn)修、可流通现货、投产延(yán)迟这三(sān)点可能会构成(chéng)反弹的驱动。而目前来看(kàn)，投(tóu)产的(de)变数(shù)预计(jì)不(bù)大；中(zhōng)游(yóu)库存偏低，但是现货反馈并不(bù)存在缺(quē)货迹象，基差(chà)表现同样偏(piān)弱；因此09反(fǎn)弹的驱动依旧是等待(dài)检(jiǎn)修的(de)兑现造(zào)成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的(de)方(fāng)式入场，等(děng)待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻(bō)璃的(de)表现环(huán)比和同(tóng)比上(shàng)都是相当出类(lèi)拔萃，日均水平(píng)持平去(qù)年8月(yuè)份(fèn)和2021年旺季的(de)水平(píng)，而这一点和(hé)下(xià)游反(fǎn)馈(kuì)和(hé)实际地产的表现并不(bù)匹配。同(tóng)时，我们(men)观察到(dào)下(xià)游原片库存基本补至2022年年初水(shuǐ)平(píng)；进(jìn)入(rù)五(wǔ)月，我们(men)还(hái)是得考虑梅雨季的因素，往年(nián)下游存在压缩原片库(kù)存的可能(néng)性。但(dàn)是从近期的现(xiàn)货反馈来看，各家(jiā)玻璃厂(chǎng)继(jì)续上调现货(huò)价格，产销维持(chí)在较高水平，因此近(jìn)月确(què)实难以出现(xiàn)回(huí)撤，总体(tǐ)还是正套思路。

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