周一的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱　

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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