北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)营指标，其中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(men)走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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