北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年(nián)的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直以来(lái)的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什(shén)么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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