金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xikono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款āng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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