金融界5月23日 万(wàn)物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六(liù)年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五(wǔ)一假期(qī)之前(qián)的(de)最(zuì)后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是(shì)，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货(huò)开始一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合(hé)约价格(gé)看(kàn)，2006年初(chū)、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而(ér)形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原(yuán)因与(yǔ)白糖期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下(xià)2018年以来(lái)的新(xīn)高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步(bù)进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于(yú)广西前(qián)期受不(bù)利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对白(bái)糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于国内糖料(liào)作物(wù)种植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料作物(wù)产量(liàng)也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情(qíng)况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中(zhōng)前十位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸(mào)易(yì)量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也(yě)是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超(chāo)过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给出答(dá)案。

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