金融界(jiè)5月15日(rì)消息 央行今日进行(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思xíng)1250亿(yì)元1年期MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经(jīng)有消息称本(běn)月MLF中标利率有(yǒu)可能下(xià)调，但是机(jī)构分析(xī)，央(yāng)行行长易(yì)纲(gāng)曾在3月公开表示(shì)目前实际利率的水平是比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，且4月28日政治局会议对(duì)一季度的经济(jì)复(fù)苏(sū)给(gěi)予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆(gān)率提升(shēng)。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周缴税(shuì)周对资金面可能造成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行(xíng)协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预(yù)计银行协定存款和通知存款利率上限(xiàn)的下调有助于缓(huǎn)解银(yín)行净息差偏窄的问题(tí)。

　　国(guó)君宏(hóng)观研究(jiū)指出，近期部分银(yín)行调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，严格上(shàng)不算(suàn)降息，属于“利(lì)率市场(chǎng)化”的进一步深化。本(běn)轮存款利(lì)率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻银行负(fù)债成本，但(dàn)是这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消费及(jí)向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等多地中小银(yín)行（地方农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告下调人民币(bì)存款挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权威(wēi)媒体报道，5月15日(rì)起银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，引发(fā)“降(jiàng)息潮”的热议(yì)。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱(cāng)石”，1年期(qī)存款基准利率（整存整取）依然维持在(zài)1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款(kuǎn)利率调降严(yán)格(gé)意义上并(bìng)非真的(de)降息(xī)。归根结(jié)底，本轮存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降也属于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一(yī)、2023年初的人民(mín)币存(cún)款维(wéi)持高位，居民(mín)储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背景下，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转有所加(jiā)剧(jù)。存款利率调降(jiàng)一定程度上可以(yǐ)疏通流(liú)动性淤积(jī)，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等政策(cè)利率接连调降(jiàng)后，银行净息差大幅收窄，尤(yóu)其(qí)是(shì)城商行、农商(shāng)行，因此压(yā)降存款成本、规范吸储(chǔ)行为(wèi)也属于(yú)大势所趋。

　　AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ng>（3）总结来看，存(cún)款利率调(diào)降客观上(shàng)将(jiāng)减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但我们认(rèn)为，这并(bìng)不(bù)足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向金(jīn)融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资(zī)产和长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮银行(xíng)下降存款利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的效果(guǒ)类似，可以(yǐ)降低负债端成本，保(bǎo)护银行(xíng)净息差。当前流动性淤积仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差(chà)倒挂(guà)仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以(yǐ)促(cù)使(shǐ)存款搬(bān)家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉(jué)得(dé)刺激(jī)难(nán)度(dù)较大(dà)，倾向于认(rèn)为消费(fèi)环比修复最(zuì)快的时候已经过(guò)去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通胀(zhàng)”组(zǔ)合的延续，意味着长端利率仍有望(wàng)继(jì)续下探，高股(gǔ)息资产(chǎn)仍将(jiāng)占优(yōu)。

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