财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格边际贡献的计算公式是什么呀连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库(kù)存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐边际贡献的计算公式是什么呀述具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材(cái)料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示边际贡献的计算公式是什么呀，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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