昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级cì)激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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