30年“不败(bài)”的(de)可(kě)转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析(xī)认为，资金开(kāi)始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之(zhī)后，市场持(chí)续(xù)回(huí)落，上证指(zhǐ)数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深(shēn)证(zhèng)成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交(jiāo)额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量。

　　行业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最(zuì)牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却(què)是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出(chū)现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特(tè)转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还在(zài)交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜特还(hái)在(zài)一字跌停，最新(xīn)收盘价(jià)0.56元，触发(fā)面(miàn)值退(tuì)市已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩了整个低价转债，过去的双低(dī)策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格(gé)跌(diē)破100元的低价转债，而(ér)一年(nián)前市场还在(zài)关注(zhù)“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没有转债价格低于100元。如今是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断(duàn)崖下(xià)跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银行等金融(róng)股带(dài)动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一(yī)致(zhì)预期，一季度冲量明(míng)显+票据利率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报(bào)数据反(fǎn)映的(de)制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金融数据再次印证复苏成色需巩固(gù)，或提升(shēng)政策(cè)加码“恢复和扩大(dà)需求”的可(kě)能。

　　前海开(kāi)源基金近日也表示，后续来看(kàn)市场回落空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu)仍(réng)超预期，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基(jī)数效应外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强(qiáng)劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在修(xiū)复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍(réng)然强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流(liú)动性(xìng)大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍(réng)可(kě)能有增量政(zhèng)策出台，对(duì)市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非压力；海(hǎi)外(wài)看，5月FOMC会议后市场基(jī)本(běn)已定价美联(lián)储本轮(lún)加息已至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续海外(wài)流动(dòng)性难(nán)更紧，马斯克会加入中国国籍吗外资对国内市(shì)场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内部的分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出(chū)压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延续(xù)。

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