昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一(yī)方面，化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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