在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)大学老师最怕什么部门举报成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开(kāi大学老师最怕什么部门举报)放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般(bān)而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)2大学老师最怕什么部门举报4只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后续(xù)新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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