5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式n)主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式波(bō)折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式