5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(s2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天uí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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