大(dà)家周末好(hǎo)，先来看下(xià)重要消息(xī)。

　　塞(sāi)尔维亚(yà)总统下令军队进入(rù)最高战备(bèi)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗状态(tài)，紧急向与科(kē)索(suǒ)沃行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维(wéi)亚南(nán)通社(shè)26日消息，塞尔维(wéi)亚总统(tǒng)武契奇当天下令(lìng)，将塞尔维亚军队的(de)战备状态(tài)提升到最高(gāo)等(děng)级，并紧急(jí)向与科索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞尔维亚(yà)军队战备状态与科(kē)索沃局(jú)势骤然紧张(zhāng)有关。

　　当(dāng)天(tiān)科索沃北部兹韦钱(qián)塞族区塞(sāi)族(zú)民(mín)众与科索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿(ā)族警(jǐng)察在冲突(tū)中(zhōng)使用了(le)催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入(rù)了兹(zī)韦钱区行政大楼。目(mù)前兹韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索(suǒ)沃是塞尔维亚的(de)自治省，1999年科索沃战争(zhēng)结(jié)束后由联合国托管。2008年(nián)，科(kē)索沃单(dān)方面宣布独(dú)立，塞尔维亚始终(zhōng)坚(jiān)持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超(chāo)预期上(shàng)行！这一数据(jù)创年内(nèi)新高(gāo)，美联(lián)储年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)4月PCE物价指数(shù)同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出预期值和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最(zuì)爱(ài)通胀指标(biāo)——剔除(chú)食物(wù)和能源后的核心PCE物价指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值(zhí)为(wèi)4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前值和预期(qī)值0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与(yǔ)当前经(jīng)济周期相关的通胀(zhàng)压力的周期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处(chù)于1985年(nián)以来的最高记录(lù)。

　　美(měi)联储(chǔ)政策利(lì)率期(qī)货合约交易商周五加大了对(duì)美联储将继续加息的押注，数(shù)据(jù)公布后，这些合约的隐(yǐn)含(hán)收益率(lǜ)上升(shēng)，定(dìng)价美联储在6月会议上将基准(zhǔn)利率目标(biāo)区间（目(mù)前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百分点的可(kě)能性约为60％。圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗>

　　据华尔街日报报道，交易(yì)员们一直(zhí)坚信，美(měi)联储今年将多次(cì)降息。但他们最终承(chéng)认，基于(yú)对期货(huò)的(de)押(yā)注(zhù)，今年降息的可能(néng)性不大。现(xiàn)在，他们预计在(zài)2024年之(zhī)前不会(huì)降息，而且2024年(nián)的降息(xī)幅度低于此前的(de)预期。强劲的经济增长、通胀(zhàng)数(shù)据、劳动(dòng)力市(shì)场以及债(zhài)务上(shàng)限担忧(yōu)的缓(huǎn)解降低了今年降(jiàng)息(xī)的可能性。交(jiāo)易员(yuán)们现在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑(lǜ)加(jiā)息25个基点。市(shì)场(chǎng)预计联邦基金利(lì)率将在(zài)2024年底(dǐ)降至3.5％，就在(zài)一个月前(qián)，衍生品市场预计基准利率(lǜ)届时将(jiāng)降至3％。

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)煤化工品种暂难(nán)走(zǒu)出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油(yóu)化工与煤(méi)化(huà)工板(bǎn)块略显(xiǎn)分化。期货日报记(jì)者(zhě)观察到，煤化工(gōng)品(pǐn)种(zhǒng)无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品种(zhǒng)，在(zài)原油下跌(diē)幅度不大的(de)情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素、甲醇原料成本(běn)端(duān)为煤炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌(diē)幅(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗fú)较大(dà)。

　　对(duì)此，国(guó)投安信期货能(néng)源首席分析师高明宇解(jiě)释说，终端产(chǎn)品这一分化的根源(yuán)还(hái)是原料端表(biǎo)现的差异。“俄(é)乌冲突(tū)的战争风险溢价将(jiāng)能源危(wēi)机在(zài)期货市场的影射(shè)推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交易主题，且目前工业品整体仍处于衰退(tuì)交易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格的下行已触(chù)碰到中东主要(yào)产油国的财(cái)政盈亏(kuī)平衡(héng)成本、页岩油生产商边际(jì)产油成本、美国收储目标价位，在美(měi)国页岩(yán)油非(fēi)常规能源产(chǎn)量(liàng)增速持续不达预(yù)期的情况(kuàng)下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的OPEC+主动减产再度推(tuī)动(dòng)原(yuán)油供给约束的兑现(xiàn)，在能源品的(de)下行趋势(shì)中(zhōng)原油的成本支撑、供(gōng)应减量率先发生，价格也率(lǜ)先呈现震(zhèn)荡筑底的迹象。”高明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行业利润(rùn)丰厚的情(qíng)况下(xià)供应有增无减，宽松的供(gōng)需面(miàn)持续带动产业链(liàn)各环节累(lèi)库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤化(huà)工品种构成较大压制(zhì)。

　　“今年年初以来，煤(méi)炭(tàn)价(jià)格整体便(biàn)处于震荡下(xià)行的(de)趋势(shì)中，原料煤(méi)炭成本端的支撑弱化，使煤化(huà)工品种的(de)估值中枢不断下移。”中信建投(tóu)期货分析师刘书(shū)源表示，相较于煤炭，原油(yóu)整体(tǐ)为区间弱势震荡的走势(shì)，并未(wèi)出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持(chí)续走弱(ruò)未见反转迹(jì)象。”方(fāng)正中期期货研究院上海分院负(fù)责人夏聪聪(cōng)解(jiě)释说，煤化工(gōng)市(shì)场(chǎng)缺乏利好驱(qū)动，消息面无利(lì)好刺激，导致(zhì)行情持续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保(bǎo)障，在进口煤(méi)增加的情况下，市场可流通(tōng)货源充裕(yù)，今年受到天气因素的(de)影(yǐng)响，水电出(chū)力预计逐步好转，电煤需求存在(zài)增加，但增速或放缓。

　　在她(tā)看(kàn)来，煤炭市场价格仍(réng)存在下调可能(néng)，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整(zhěng)体需求端(duān)不佳，高温雨季部分区域需求受到影响。需求(qiú)处于季(jì)节性淡季(jì)，下游用煤(méi)企(qǐ)业库存水(shuǐ)平偏高，价格(gé)承压下行，煤化(huà)工受到成本端的拖累(lèi)。

　　事实(shí)上，煤化工近(jìn)期的持(chí)续走弱也与(yǔ)宏观(guān)需求(qiú)弱势以及(jí)自身品种(zhǒng)的产能(néng)投放周期(qī)有(yǒu)关。

　　“根(gēn)据前期调(diào)研(yán)，部(bù)分甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的终端工厂，在经(jīng)历疫情(qíng)几(jǐ)年之后，并未重启，所以(yǐ)终端产品的需求(qiú)并没有因疫情解封(fēng)后，出现显著恢(huī)复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加(jiā)速(sù)下跌(diē)，导致煤化(huà)工品种的(de)估值中枢(shū)不断下移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤(méi)炭的大幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损(sǔn)较之(zhī)前有所放大(dà)。“煤(méi)化工产业链上下游均弱化，尽管成(chéng)本端松动，但煤化工品种自身表现同样低迷，面(miàn)临较大的(de)亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示(shì)，近期，甲醇期货价格创2020年10月份(fèn)以来新(xīn)低，现货(huò)价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价(jià)格(gé)下跌幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中止。“今年以来，从(cóng)甲醇成(chéng)本(běn)理论(lùn)核算来看，行业整体处于不(bù)景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由(yóu)于甲醇现货价格不断(duàn)创下(xià)新低(dī)，部分(fēn)地区现货(huò)价(jià)格回到(dào)历史低位，上游甲(jiǎ)醇生产企业整(zhěng)体利(lì)润并没(méi)有随着煤价回(huí)落(luò)、采(cǎi)购成本下降而明显转(zhuǎn)好(hǎo)。“尤其是单(dān)一的煤制甲醇企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损(sǔn)幅度(dù)较大，且部(bù)分内地企业有传出因甲醇价格太(tài)低，出(chū)现停车或者降(jiàng)负的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘(liú)书(shū)源如是说。

　　受访人士普遍(biàn)认为，短期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期(qī)的迹象。“经历过(guò)前几年(nián)的持续投(tóu)产(chǎn)，国内甲(jiǎ)醇和尿(niào)素的产能不(bù)断扩张(zhāng)，当前(qián)下游的需(xū)求难以匹配新增的产能，未来(lái)其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低水平(píng)，从而开启倒(dào)逼上游(yóu)降负(fù)或者去产能(néng)的阶段，后续大概率是一个产能的上(shàng)下游(yóu)再(zài)平(píng)衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工(gōng)能(néng)否走出(chū)偏弱(ruò)周期主要取决于需(xū)求的(de)恢复情况，下半年部(bù)分品种面临较大(dà)投(tóu)产压力，进口(kǒu)体量大(dà)的品种(zhǒng)将(jiāng)受到低(dī)价进口货源的冲击(jī)，中长期(qī)看，煤(méi)化工(gōng)行(xíng)情难有(yǒu)起色，即使存在上涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下跌后的反弹，而(ér)不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然较大

　　采(cǎi)访中记者(zhě)了解到，近期能(néng)源化工(gōng)（尤其是(shì)油化(huà)工）板块较为强势(shì)主要还(hái)是基(jī)于原料端的驱(qū)动。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本周原油整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)先(xiān)抑后扬的(de)走势(shì)，受到供需基本(běn)面收紧的前景提(tí)振油价上涨，带动油化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大(dà)宗商(shāng)品多数下跌的(de)行情中，原(yuán)油尽(jǐn)管受到美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)陷入僵(jiāng)局带来的宏(hóng)观情绪扰动，但是沙特能源(yuán)部长发言力挺油价和(hé)G7在(zài)其年度领导人会议上(shàng)承(chéng)诺(nuò)将加大力度(dù)打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃(rán)料出(chū)口价(jià)格上(shàng)限的(de)行为都对于油(yóu)价(jià)起到提振作用。”杜冰沁(qìn)表示(shì)，从基本面(miàn)来看，下半年(nián)全(quán)球原油(yóu)供需将进一步收紧。IEA最新月报预计今(jīn)年全球(qiú)需(xū)求同(tóng)比增加220万桶/日，主要来自于中国(guó)需求复(fù)苏(sū)的持续；同(tóng)时美(měi)国宣(xuān)布将在8月收(shōu)储300万桶，叠(dié)加(jiā)美国即将进入夏季汽(qì)油消(xiāo)费旺季。“原(yuán)油(yóu)维持强势从成本端带(dài)动油化工整(zhěng)体(tǐ)强于(yú)煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看，油(yóu)化工(gōng)较煤化工较强的(de)关(guān)键原因还是在于原料端。在杜(dù)冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业原油库存超预期大幅下降，主要(yào)源自原(yuán)油进口的大(dà)幅(fú)下降和随着出行旺季来临(lín)显著增长的(de)需求；包括汽油(yóu)和精炼油在内的成品油库存均出现不同程(chéng)度的(de)下(xià)降，同时汽(qì)、柴油(yóu)表(biǎo)需也(yě)环比增加(jiā)50万桶/日(rì)左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯减产不(bù)及预期，但沙特能源(yuán)部长发(fā)言(yán)力挺(tǐng)油价(jià)，市场计价OPEC+可能在6月4日的(de)会(huì)议(yì)上考(kǎo)虑进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，叠(dié)加美(měi)国的收(shōu)储均(jūn)将收紧下半年全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的(de)不确定性仍然(rán)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)市场情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需关(guān)注美(měi)国债务上限谈判(pàn)结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对(duì)此(cǐ)，申万期货能化高级(jí)分析师陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目(mù)前(qián)油(yóu)价被市场接受度(dù)提升，预计(jì)6月化工品市(shì)场对标(biāo)的原(yuán)油(yóu)成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议(yì)可能不会(huì)有(yǒu)动作。“考虑目前油(yóu)价被(bèi)市场接(jiē)受度提(tí)升。预(yù)计6月化工品(pǐn)市(shì)场对标的原油成本将基本维持(chí)5月平均价格水平(píng)。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月(yuè)份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛利，已经(jīng)从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然(rán)油(yóu)价也(yě)有下(xià)跌，但(dàn)由于聚(jù)乙烯自身现(xiàn)货价格表现更弱，因(yīn)而以原油折算成本的加工利润(rùn)反而出(chū)现了(le)下降。

　　“展望(wàng)后(hòu)市，原油供应端的利好已进入兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄(é)罗(luó)斯的(de)减(jiǎn)产(chǎn)已(yǐ)在原(yuán)油(yóu)及成品油发(fā)运船期中有所体(tǐ)现。“加拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及3月末起暂(zàn)停的伊拉克(kè)45万桶/天北向原油(yóu)出口仍(réng)未恢复，亦对本无(wú)弹(dàn)性的原油供(gōng)应构(gòu)成扰动。且(qiě)近期(qī)沙特能源部长再次对原(yuán)油市场做空(kōng)者发出警(jǐng)告(gào)，面对欧美银行业危机和美国债务上限谈判带来的需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产(chǎn)的小概率事件(jiàn)发生，二(èr)季度(dù)起的基准(zhǔn)去库预期仍将(jiāng)为原油带(dài)来(lái)相(xiāng)对(duì)支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段(duàn)，化工品表(biǎo)现(xiàn)中，油制(zhì)强于煤制(zhì)的可(kě)能性依然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料价格表(biǎo)现上，目前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋(qū)势依(yī)然存在(zài)。原油方面，夏(xià)季(jì)是成品油消费高(gāo)峰，因此油(yóu)价往(wǎng)往容易获得支撑。因此(cǐ)，成(chéng)本端强弱反(fǎn)差(chà)或依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动(dòng)力煤市场中下游(yóu)库存有效去化，或低价格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油(yóu)化(huà)工结构性强于煤(méi)化工(gōng)的行(xíng)情仍然有望(wàng)延续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗